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宏观波动料加剧 节后铜市行情将如何演变?

时间:2019/9/30 16:26:40  作者:  来源:  浏览:38  评论:0
内容摘要:  李金涛认为,在宏观不发生重大风险的前提下,考虑到铜上游矿山供应周期性特征明显,中长期铜价的走势也将取决于铜市供需格局的趋势变化,供需趋势性改善将大概率推动铜价上涨。  在供需方面,顾冯达表示,2019—2020年全球铜矿处于产能增速下滑、品位下降、成本提升的境况之中,由此造成...
     李金涛认为,在宏观不发生重大风险的前提下,考虑到铜上游矿山供应周期性特征明显,中长期铜价的走势也将取决于铜市供需格局的趋势变化,供需趋势性改善将大概率推动铜价上涨。

  在供需方面,顾冯达表示,2019—2020年全球铜矿处于产能增速下滑、品位下降、成本提升的境况之中,由此造成的铜产业链上游矿石供给紧俏正在不断被验证。而全球尤其是中国电解铜冶炼产能却处于快速扩张阶段,此消彼长下加剧了铜矿供应紧张局面。作为铜矿供需晴雨表的铜精矿加工费跌至5年来新低,暗示中长周期铜资源的配置价值逐步显现。

  有业内人士表示,由于今年全球铜矿供应增速下滑,铜精矿加工费TC/RC不断下降,年初被视作行业标准的80美元/吨的粗炼费用已跌至55美元/吨,这意味着此前一直处于紧平衡状态的全球铜供需面在未来可能将有所变化。

  “TC/RC费用的一再下跌部分反映出铜供应的紧俏程度,市场聚焦LME年会,预计其将拉开明年的铜精矿长单谈判周期的大幕。铜矿山及冶炼厂的博弈将为未来铜价反弹突破提供一定的话题性,铜矿山的相对强势地位预计难以被轻易撼动,这可能进一步推高铜价。”上述人士表示。

  “目前来看,全球铜矿新增供应量峰值已经过去,未来预估的新增供应量需要更高的铜价才会刺激项目的投资落地产生,然而基于2019年以来的铜价,国际矿商的投资动力仍显不足,铜矿供应量可能难以出现较大增量。同时,全球铜矿品位持续下降,环保要求的不断提高以及主产地政治风险等扰动因素,不仅提高了铜矿的开采成本,还限制了铜矿的新增供应量。”中信建投期货有色金属分析师江露分析。

  他表示,2019年全球铜精矿供应弹性较小,同时新增项目进展缓慢,供应偏紧局面凸显,而在原有矿山基础之上进行增产通常至少需要2—3年。因此,不仅下半年铜精矿维持偏紧格局不变,预计未来1—2年全球铜矿供应紧张格局也将延续,这会制约国内外精炼铜的产量供给。

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